AZÚCAR REFINADA ICUMSA 45 · IMPORTACIÓN A VENEZUELA

Estudio de factibilidad · 7 orígenes comparados

30 de septiembre de 2026
Documento de trabajo interno

Rubro 1 de 10 · serie de importación

Azúcar ICUMSA 45:
un déficit estructural del 75 % y un arancel del 20 %

Venezuela consume entre 30.000 y 50.000 toneladas de azúcar al mes y su producción nacional cubre apenas una cuarta parte. El resto se importa. Este estudio recorre la cadena completa — precio mundial, los siete orígenes, aranceles, IVA, régimen legal, costo puesto en depósito y precio de venta — para decir a qué precio hay que comprar y cuánto queda.

Arancel y régimen legal verificados en el Arancel de Aduanas (Decreto 4.944, GOE 6.804). Régimen de IVA verificado en el Decreto 5.196 (GOE 6.952, 31-dic-2025). Precio mundial: ICE London White Sugar N.º 5. Precio de anaquel: catálogo Gama en Línea, 30-sep-2026.

1 · La tesis, en números

75 %

del consumo venezolano se importa

$510

tonelada · precio mundial refinado

0 %

arancel, si se exonera

$1.550

tonelada · anaquel en Caracas

El contraste que define el rubro. El azúcar refinada cuesta $510 la tonelada en el mercado mundial y se vende entre $1.260 y $1.690 la tonelada en el anaquel venezolano. Entre esos dos números caben el flete, los tributos, los costos de puerto y los márgenes de toda la cadena — y todavía sobra. Y los dos tributos que pesan, arancel e IVA, son exonerables hasta el 100 % por el Régimen de Contingente Arancelario. Este es el perfil opuesto al del ganado: allí el mercado venezolano era más barato que el de origen; aquí es tres veces más caro.

Y el orden correcto de los trámites, que probablemente no es el que tienes. El Certificado de Exoneración bajo Régimen de Contingente Arancelario es requisito previo e indispensable para solicitar las licencias (Nota 6 del Subcapítulo II). Primero el certificado, después el régimen legal 3·5·8. A esto se suma el reloj del Decreto 5.196, cuya exoneración de IVA vía COMEX vence el 31 de diciembre de 2026 — quedan 92 días y tu pipeline es de 98.

2 · El mercado venezolano

Indicador	Valor	Lectura
Consumo nacional de azúcar	30.000 – 50.000 t/mes	360.000 – 600.000 t/año
Cobertura de la producción nacional	25 %	centrales en zafra parcial
Déficit que se cubre con importación	270.000 – 450.000 t/año	el mercado al que entras
Costo de producción nacional por tonelada	$488	cálculo técnico sectorial
Precio calculado a nivel de Central Azucarero	$1.058/t	hoja de cálculo oficial
Precio calculado al consumidor	$1.325/t	hoja de cálculo oficial

Por qué el déficit es estructural y no coyuntural. Los centrales azucareros venezolanos arrancan zafra en enero y operan con capacidad reducida — la prensa sectorial de septiembre de 2026 reporta centrales todavía en reparación de maquinaria de cara a la zafra 2026-2027. Un país que consume medio millón de toneladas y produce la cuarta parte necesita importar todos los años, no solo este. Eso es demanda recurrente, no una ventana.

3 · Marco fiscal · el arancel y el IVA se exoneran juntos

La pieza que cambia todo el negocio: el Subcapítulo II del Arancel. Además de la partida ordinaria 1701.99, el azúcar tiene una clasificación paralela bajo el Régimen de Contingente Arancelario, donde tanto el impuesto de importación como el IVA pueden exonerarse hasta el 100 % con un solo documento: el "Certificado de Exoneración Parcial bajo Régimen de Contingente Arancelario", que otorga el Ministerio del Poder Popular con competencia en materia de Economía, Finanzas y Comercio Exterior.

Las dos partidas del azúcar

Partida	Descripción	Tarifa	Col. 4	Régimen
1701.99.00.99	Azúcar refinada · vía ordinaria	16 %	20E	3 · 5 · 8 → paga 20 %
9823.00.00.22	Azúcar (excepto en bruto y sacarosa químicamente pura), sin aromatizantes ni colorantes, excepto acondicionada para venta al por menor · vía contingente	20 %	± DV	3 · 5 · 8 → exonerable
9823.00.00.21	Azúcar de caña en bruto (VHP), sin aromatizantes ni colorantes, excepto acondicionada para venta al por menor	20 %	± DV	3 · 5 · 8 → exonerable

± DV significa "Derecho más o menos Variable": el Ministerio fija la tarifa caso por caso dentro del certificado. Nota de Subcapítulo 5 del Decreto 4.944. Ojo con la redacción: las dos partidas excluyen el azúcar acondicionada para la venta al por menor — si importas producto ya empacado en bolsas de 1 kg para el anaquel, no entra por esta vía. El contingente es para azúcar a granel o en sacos industriales, y el reempaque se hace en Venezuela.

La matriz de exoneración

El Ministerio puede otorgar cualquiera de estas dieciséis combinaciones, "como medida arancelaria de contingencia", según los índices de abastecimiento y equilibrio del mercado:

Exoneración del arancel	Exoneración del IVA
100 %	100 % · el mejor escenario
100 %	75 % · 50 % · 25 %
75 %	100 % · 75 % · 50 % · 25 %
50 %	100 % · 75 % · 50 % · 25 %
25 %	100 % · 75 % · 50 % · 25 %

Y el dato de secuencia que cambia tu pipeline. La Nota 6 del Subcapítulo es textual: «El Certificado de Exoneración Parcial bajo Régimen de Contingente Arancelario será requisito previo e indispensable para la solicitud de los Regímenes Legales establecidos en la columna cinco (5) de este Subcapítulo». Es decir: primero se pide el certificado de exoneración, y solo después se solicitan las licencias del régimen 3, 5 y 8. No es un trámite paralelo ni posterior — es la puerta de entrada. Si tu pipeline arranca por las licencias, arranca por el paso equivocado.

Condiciones del certificado

Condición	Qué implica para la operación
Vigencia	Cuatro meses, prorrogables por períodos iguales. La prórroga debe pedirse motivada antes del vencimiento y acompañada de una certificación de saldo emitida por la aduana autorizada. El beneficio arancelario en sí tiene una duración de seis meses, prorrogable previa evaluación del régimen de contingente.
Embarques	Puede usarse en un solo embarque o en embarques parciales, amparados en una o más facturas comerciales, siempre al mismo consignatario. Esto permite fraccionar el volumen sin perder el beneficio.
Aduana	La importación solo puede efectuarse por la oficina aduanera señalada en el certificado. Hay que decidir el puerto o paso fronterizo antes de solicitarlo — y eso condiciona la elección del origen.
Intransferible	No puede cederse a terceros. El consignatario aceptante debe ser el destinatario o propietario real de la mercancía, conforme al artículo 47 de la Ley Orgánica de Aduanas.
Modificable	Durante su vigencia el Ministerio puede ampliar el alcance, incluir mercancías adicionales o sustituirlas — pero no puede alterar la clasificación arancelaria inicial ni la vigencia.
Revocable	El Ministerio puede revocarlo previa evaluación de los índices de abastecimiento y equilibrio del mercado. Es un beneficio discrecional, no un derecho adquirido.
Sanciones	El incumplimiento acarrea las sanciones del artículo 172 de la Ley Orgánica de Aduanas y del artículo 112 del Código Orgánico Tributario.

Lo que queda en pie aunque se exonere todo

Tributo	Tarifa	Nota
Impuesto de importación	0 – 20 %	Exonerable hasta el 100 % por el certificado de contingente. verificado
IVA	0 – 16 %	Exonerable hasta el 100 % por el mismo certificado, y además por la vía del Decreto 5.196 vía COMEX. verificado
Tasa por servicios de aduana	1 %	No se exonera. Ley Orgánica de Aduanas, sobre valor CIF. Es el único tributo aduanero que queda en todos los escenarios.
IGTF	3 %	Sobre pagos en divisas. No es tributo aduanero; depende de cómo pagues. según forma de pago

Dos vías para el IVA, no una. El Decreto 5.196 suspendió la exención general del IVA a la importación de alimentos y creó la exoneración caso por caso vía Certificado COMEX — el mecanismo que ya usaste con el ganado, vigente hasta el 31 de diciembre de 2026. El Subcapítulo II del Arancel ofrece la segunda vía, vía Ministerio de Economía, Finanzas y Comercio Exterior, que exonera arancel e IVA en un mismo acto. Vale la pena preguntarle al agente aduanal cuál de las dos rutas es más rápida para el azúcar, o si conviene tramitar ambas.

4 · Régimen legal · los tres permisos

La partida 1701.99.00.99 tiene régimen legal de importación 3 · 5 · 8. Son tres trámites ante tres ministerios distintos, y el tercero es el que manda sobre el calendario.

Código	Qué exige	Quién lo emite y qué implica
3	Permiso del Ministerio de Salud	Ministerio del Poder Popular para la Salud. Apto para consumo humano.
5	Certificado Sanitario del país de origen	La autoridad sanitaria del exportador. En Brasil, el MAPA; en Colombia, el INVIMA.
8	Licencia de Importación del Ministerio de Alimentación	No es un permiso sanitario: es una licencia de importación administrada por el Ministerio del Poder Popular para la Alimentación. Es discrecional, es la que controla el cupo del rubro, y es la que explica los 21 días de solicitud de tu pipeline.

Contraste útil. El ganado reproductor sólo requiere régimen 5 y 6 — certificado sanitario de origen y permiso del INSAI. El azúcar suma el régimen 8, una licencia discrecional de alimentación. Los rubros con régimen 8 son los administrativamente pesados: azúcar, maíz amarillo, soya, torta de soya y aceites. Los que no lo tienen — arroz, trigo, caraota, ganado, avícola y genética — deberían moverse más rápido que tu pipeline estándar de 98 días.

5 · El precio mundial de referencia

El azúcar refinada cotiza en el contrato White Sugar N.º 5 de ICE Europe (Londres), en dólares por tonelada métrica, lotes de 50 t. Es el benchmark del ICUMSA 45.

Referencia	USD/tonelada	Fecha
London White Sugar N.º 5	510,30	28 de septiembre de 2026
London White Sugar N.º 5	508,90	25 de septiembre de 2026
Pico del mes	539,95	10 de septiembre de 2026
Rango de septiembre 2026	509 – 540	volatilidad del 6 %
FOB Santos ICUMSA 45 · indicativo comercial	430 – 480	primer trimestre 2026

El FOB de Brasil suele negociarse con descuento frente al N.º 5 porque el contrato de Londres entrega en puertos europeos. Esa diferencia es tu primer punto de negociación con el proveedor: el benchmark es público y el descuento no.

6 · Los siete orígenes

Antes del precio, una criba que ahorra trabajo: no todos los países de la lista son orígenes de azúcar.

Origen	¿Es exportador?	Acuerdo con Venezuela	Arancel	Lectura
Brasil	Sí · el mayor del mundo	Mercosur suspendido desde 2017	20 %	Origen natural por volumen y precio. Sin preferencia arancelaria.
Colombia	Sí · exportador neto	AAP.C N.º 28 vigente y profundizado	¿0 %?	La pieza clave. Frontera terrestre, flete corto, y azúcares incluidos entre los productos del acuerdo. Ver nota.
México	Sí, pero su excedente va a EE. UU.	G-3 denunciado por Venezuela en 2006	20 %	Flete largo, sin preferencia, oferta comprometida. Poco competitivo.
Argentina	Sí, exportador menor (Tucumán)	Mercosur suspendido	20 %	Volumen limitado y flete largo. Marginal.
Paraguay	Sí, nicho de azúcar orgánica	Mercosur suspendido	20 %	Sin salida al mar, nicho premium. No compite en commodity.
Uruguay	No · importador neto	Mercosur suspendido	—	No es origen de azúcar. Descartado.
Estados Unidos	No · importador neto bajo cuota	Nación Más Favorecida	—	Mercado protegido por contingentes arancelarios; su azúcar es de las más caras del mundo. Descartado.

Lo que hay que verificar antes de decidir: la preferencia colombiana. El Acuerdo de Alcance Parcial AAP.C N.º 28 entre Colombia y Venezuela está vigente y fue profundizado: mantiene alrededor del 91 % del comercio histórico libre de aranceles, y la ampliación incorporó preferencias para 710 productos de exportación colombiana en sectores que incluyen expresamente azúcares. Si el azúcar refinada colombiana entra con preferencia plena, el arancel pasa de 20 % a 0 % y Colombia gana el rubro de calle. Si la preferencia es parcial o el azúcar quedó en la lista de productos sensibles, la ventaja se reduce. Hay que leer el anexo de preferencias del acuerdo para la partida 1701.99, y exigir Certificado de Origen — el artículo 17 del Arancel condiciona el trato preferencial a que la mercancía esté amparada por un certificado de origen conforme a las normas del instrumento, y a que se manifieste expresamente la voluntad de acogerse al tratamiento en el momento de la declaración.

La criba deja dos orígenes reales: Brasil y Colombia. Brasil pone el precio mundial; Colombia pone la cercanía y, posiblemente, el arancel cero. Todo el ejercicio económico se juega entre esos dos — México, Argentina y Paraguay son alternativas de respaldo, y Uruguay y Estados Unidos salen de la lista por no ser orígenes.

7 · Costo puesto en depósito · desglose completo

La exoneración te obliga a traer granel, y el granel te obliga a envasar aquí. Las dos partidas del Régimen de Contingente — 9823.00.00.21 y 9823.00.00.22 — excluyen textualmente el azúcar «acondicionada para la venta al por menor». Si traes bolsas de 1 kg listas para anaquel, no entras por esa vía y pagas el 20 % de arancel. Si traes granel o sacos industriales, entras exonerado pero tienes que acondicionar el producto en Venezuela. Ese costo —que faltaba en la versión anterior de este modelo— está desglosado abajo.

Vía de entrada

La estructura de costos locales cambia por completo según el origen entre por puerto o por frontera terrestre. No es la misma plantilla.

Concepto	Valor	USD/t
Vía de entrada — terrestre por frontera (Colombia)	—		define
Volumen del embarque (toneladas)		—	define

Bloque 1 · Hasta la aduana

Línea	Valor
Precio FOB origen (USD/t)		mercado
Flete internacional · marítimo o terrestre (USD/t)		supuesto
Seguro de transporte (% sobre FOB+flete)		supuesto
Valor CIF en aduana	—

Bloque 2 · Tributos

Línea	Valor
Impuesto de importación (%) — exonerado por contingente		± DV
Tasa por servicios de aduana (%)		no exonerable
IVA (%) — exonerado		exonerable
IGTF (%) — pago en divisas		supuesto
Nacionalizado	—

Bloque 3 · Manejo local ·

Línea	Valor
THC, descarga de buque y manipulación portuaria (USD/t)		supuesto
Almacenaje portuario y sobreestadías (USD/t)		supuesto
Manejo en frontera, báscula y trasiego (USD/t)		supuesto
Agente aduanal, gestoría y documentación (USD/t)		supuesto
Transporte hasta la planta de envasado (USD/t)		supuesto
Puesto en planta, a granel	—

Bloque 4 · Acondicionamiento local · de granel a bolsa de 1 kg

Línea	Valor	USD total	USD/t
Modalidad — tercerizar en maquila	—	—	—	define
Maquila integral de envasado (USD/t)				supuesto
Bolsa impresa de 1 kg · 1.000 unidades por tonelada (USD/t)				supuesto
Mano de obra de envasado y pesaje (USD/t)				supuesto
Agrupación · fardo o caja de 24 unidades (USD/t)				supuesto
Energía, mantenimiento y depreciación de línea (USD/t)				supuesto
Merma de envasado (%)			—	supuesto
Costo de acondicionamiento	—

Lo que el acondicionamiento arrastra además del costo. Envasar para anaquel con marca propia exige Registro Sanitario del producto terminado ante el Ministerio de Salud (régimen legal 12), etiquetado conforme a la norma venezolana, y una planta habilitada — propia o contratada. Si tercerizas en maquila, el maquilador debe tener ese registro y la habilitación. Es una decisión estructural, no una línea de costo: define si eres importador o si eres marca.

Bloque 5 · Costos generales y resultado

Línea	Valor	USD/t
Merma de tránsito, roturas y humedad (%)		—	supuesto
Estructura, financiamiento y administración (USD/t)			supuesto
Costo puesto en depósito, producto envasado	—

8 · A cuánto se vende en Venezuela

Catálogo de Gama en Línea (Excelsior Gama, Caracas), sección Azúcares y endulzantes, consultado el 30 de septiembre de 2026. Precios de referencia en dólares.

Producto	USD/kg	USD/t
Azúcar blanca refinada Sabana Dulce 1 kg	1,55	1.550
Azúcar refinada Montalbán 1 kg (bolsa de papel)	1,69	1.690
Azúcar morena Montalbán 1 kg	3,47	3.470
Papelón en panela Doña María 400 gr	5,13	5.130
Referencia de anaquel · refinada	1,55 – 1,69	1.550 – 1.690

Ninguna de las dos azúcares refinadas muestra línea de IVA en el catálogo, mientras los endulzantes de sucralosa y stevia sí la muestran al 16 %. Es la confirmación en anaquel de que la venta interna de azúcar está exenta — y por tanto de que el IVA pagado en aduana no se recupera.

Construcción hacia atrás · del anaquel a tu depósito

Eslabón	Margen	USD/t
Anaquel · lo que paga el consumidor	—
Margen del supermercado (%)
Margen del distribuidor mayorista (%)
Precio al que te compran a ti, el importador	—

Precio de anaquel de referencia (editable): USD/t

9 · El resultado

Costo puesto · USD/t

Precio de venta · USD/t

Margen por tonelada

Retorno sobre el costo

Comparativa por origen

Mismo volumen, mismo precio de venta, mismos costos locales. Lo que cambia es el FOB, el flete y el arancel según el acuerdo comercial.

Origen	FOB	Flete	Arancel	Costo puesto	Margen/t	Retorno	Tránsito

FOB y flete por origen son estimaciones de trabajo ancladas al benchmark de Londres y a la distancia logística; no son cotizaciones. El arancel de Colombia se muestra en los dos escenarios porque la preferencia del AAP.28 está por confirmar.

Resultado del embarque completo

Concepto	Valor

10 · Cadena de valor · quién se queda con qué

Precio de anaquel verificado · dos cadenas, dos regiones

Cadena	Producto	USD/kg	USD/t	Región
Gama en Línea	Azúcar refinada Montalbán 1 kg	1,69	1.690	Caracas
Gama en Línea	Azúcar blanca refinada Sabana Dulce 1 kg	1,55	1.550	Caracas
SIGO	Azúcar Konfit 1 kg	1,32	1.320	Oriente
SIGO	Azúcar Montalbán 1 kg	1,26	1.260	Oriente
Promedio nacional	refinada 1 kg	1,455	1.455	rango 1.260 – 1.690

El mismo producto, 34 % de diferencia según dónde se compre. El azúcar Montalbán — producida en Venezuela por Central El Palmar — cuesta $1,69 en Gama (Caracas) y $1,26 en SIGO (oriente). Esa dispersión regional es tu oportunidad y tu riesgo: define a qué cadena y a qué región conviene colocar. Automercados Plaza's mantiene su catálogo tras verificación anti-bot y no pudo leerse; su precio habrá que pedirlo directo.

La cascada · del anaquel hacia atrás

Eslabón	USD/t	Se queda con	% del anaquel	Quién es

11 · Estado de resultados del embarque

P&L específico del producto, para el embarque completo y por tonelada. Se recalcula con los parámetros de la calculadora de la sección 7.

Concepto	Embarque	USD/t	% ventas

12 · ROI, TIR y rotación del capital

El retorno sobre el costo no basta para juzgar un negocio de importación: lo que decide es cuántas veces al año rota el capital. Un ciclo de 98 días no se compara con uno de 12 meses.

Momento del flujo de caja	Día	Movimiento
Gestión de licencias y certificado COMEX
Pago al proveedor · FOB, flete y seguro
Nacionalización · arancel, tasa, IVA, puerto, transporte
Cobro de la venta

ROI del ciclo

TIR anualizada

Rotaciones por año

Capital máximo inmovilizado

Si repites el ciclo…	Utilidad acumulada	Sobre el capital inicial

13 · A quién se le vende

Canal	Qué es	Cómo se entra
Cadenas de supermercados	Excelsior Gama, Automercados Plaza's, Forum Super Mayorista, Central Madeirense. Compran volumen constante y pagan el mejor precio del mercado formal.	Negociación directa de contrato de suministro. Exigen continuidad, no embarques sueltos.
Distribuidores mayoristas	El canal que abastece bodegas, panaderías y abastos. Mueve el grueso del volumen del país.	Menor precio por tonelada, pero rotación rápida y menos exigencia de servicio.
Industria de alimentos	Refresqueras, galleteras, panificadoras industriales, lácteos. Ojo: el azúcar de uso industrial está expresamente excluida de la exención de IVA del artículo 18.	Contratos anuales por volumen. Verificar el tratamiento fiscal antes de cotizar.
Programas estatales de alimentación	Los esquemas públicos de distribución de alimentos, que mueven volúmenes grandes y pagan en condiciones propias.	Vía el Ministerio del Poder Popular para la Alimentación — el mismo que emite tu licencia de importación del régimen 8.

Una sinergia que vale la pena mirar. El Ministerio de Alimentación es a la vez quien te autoriza a importar (régimen legal 8) y uno de los mayores compradores del rubro. En un mercado con déficit estructural del 75 %, esa doble condición es una ventaja para quien ya tiene la licencia, y una barrera para quien no.

14 · Calendario · el reloj del Decreto 5.196

Hito	Día	Fecha
Solicitud de licencias (3 semanas)	0 → 21	30-sep → 21-oct	régimen 3 · 5 · 8
Recoger licencias y certificado COMEX	21 → 28	21-oct → 28-oct	—
Fondeo	28 → 43	28-oct → 12-nov	—
Despacho: compra y tránsito	43 → 73	12-nov → 12-dic	—
LLEGADA al puerto	73	12 de diciembre	—
Nacionalización y distribución	73 → 98	12-dic → 6-ene	—
VENDIDO	98	6 de enero de 2027	—

La exoneración de IVA del Decreto 5.196 vence el 31 de diciembre de 2026. Con el pipeline de 98 días arrancando hoy, el embarque llega el 12 de diciembre — dentro del régimen, con 19 días de margen. Pero cualquier retraso de tres semanas en la licencia empuja la llegada a enero, fuera del régimen vigente. El certificado COMEX, una vez emitido, corre con su propia vigencia de 180 días: el del ganado se emitió el 14 de septiembre y vale hasta el 13 de marzo de 2027. La carrera es por obtener el certificado antes del 31 de diciembre, no por nacionalizar antes.

Sobre el pipeline de 98 días en este rubro. El azúcar tiene régimen 8 — licencia discrecional del Ministerio de Alimentación — así que los 21 días de solicitud son realistas y podrían quedarse cortos. En cambio, al ser carga a granel o paletizada sin cuarentena ni cadena de frío, la etapa de transformación de 15 días que tiene tu pipeline general probablemente se reduce a reempaque o se elimina si importas producto ya envasado para venta al detal.

15 · Cinco años de precio · la ciclicidad del azúcar

Promedio anual del azúcar crudo · 2021 – 2026

Serie ISA/FRED · precio diario del Acuerdo Internacional del Azúcar, crudo FOB puertos del Caribe. Equivale al ICE N.º 11.

Año	¢/libra	USD/t	Qué pasó
2021	17,86	394	Recuperación post-pandemia.
2022	18,83	415	Subida moderada.
2023	24,04	530	Pico del ciclo. El azúcar más cara en una década.
2024	20,74	457	Corrección desde el pico.
2025	16,97	374	Piso del ciclo anual.
2026	13,34 – 18,66 hoy 17,58	294 – 411 hoy 388	Mínimo de cinco años en febrero, rally del 40 % hasta agosto.

El ciclo completo cabe en estos cinco años: de $394 a $530 y de vuelta a $294. Entre el pico de 2023 y el piso de febrero de 2026 el azúcar perdió el 45 % de su valor. Hoy está en $388 — a mitad de camino, subiendo. Para quien compra, el momento ideal fue hace siete meses. El ciclo del azúcar se mueve en ondas de dos a tres años, así que lo que importa no es acertar el fondo sino no comprar en el techo: a 24 ¢ el negocio venezolano se estrecha, a 13 ¢ es extraordinario, y a 17,58 ¢ sigue siendo bueno.

Dentro de 2026 · el año no siguió el patrón estacional

El patrón estacional clásico se invirtió este año, y conviene saberlo. La estacionalidad normal del azúcar viene del calendario de molienda: con el Centro-Sul brasileño moliendo de abril a noviembre, la oferta aprieta el precio a la baja en el tercer trimestre y lo libera en el primero. En 2026 pasó al revés: el piso fue en febrero y el techo a finales de agosto, en plena zafra. La causa fue el mix de las usinas brasileñas, que priorizó etanol sobre azúcar y restringió la oferta justo cuando debía abundar. Lección operativa: la estacionalidad es una tendencia, no un calendario. No construyas el plan de compra solo sobre el mes.

Dónde hay oferta cada mes

Este gráfico es, por sí solo, el argumento colombiano. Todos los demás orígenes tienen una ventana; Colombia no tiene ninguna porque no tiene zafra. Si tu operación es recurrente — un embarque cada pocos meses, no un golpe único — comprar en un país con temporada te obliga a almacenar o a quedarte sin producto medio año. El Valle del Cauca muele los 365 días, y eso convierte la reposición en un asunto de logística y no de calendario agrícola.

16 · El ciclo del precio · dónde estamos parados

Qué bolsa manda para qué azúcar

Producto	Contrato que forma el precio	También accesible en	Qué significa
ICUMSA 45 refinado · lo que importas	ICE N.º 5 · Londres White Sugar Futures	—	Benchmark mundial del azúcar refinada. Lotes de 50 t, cotizado en USD por tonelada métrica. Es tu referencia.
VHP crudo 99,3 pol · ICUMSA 600-1200	ICE N.º 11 · Nueva York Sugar No. 11, lotes de 112.000 lb	CME Globex · Chicago código YO, liquidación en efectivo contra el precio de cierre del ICE N.º 11	El VHP brasileño se precia contra el N.º 11. CME lista un contrato espejo liquidado por diferencias, así que sí se opera desde Chicago — pero el precio se forma en ICE.
Azúcar cristal brasileño mercado interno	B3 · São Paulo Açúcar Cristal, códigos CSF · O · SO	—	El contrato doméstico brasileño. Útil para leer el mercado físico interno de Brasil, que es de donde sale tu FOB.

Y aquí hay una decisión de producto que vale $122 por tonelada. El VHP es el formato dominante de exportación de Brasil — alrededor del 65 % de la producción del Centro-Sul — y cotiza contra el N.º 11, hoy en $388/t. El ICUMSA 45 cotiza contra el N.º 5, hoy en $510/t. La diferencia es la prima de refinación, y está en su techo histórico. Comprar VHP en vez de ICUMSA 45 ahorra $122 por tonelada — pero exige refinarlo en Venezuela, lo que cambia la partida arancelaria, suma el régimen legal de una planta y convierte el negocio de importación en uno industrial. Vale la pena ponerle número a esa alternativa antes de cerrar el rubro.

ICE N.º 11 · azúcar crudo, Nueva York · año 2026

Momento	¢/libra	USD/t	Qué pasó
Piso · febrero 2026	13,34	294	Mínimo de cinco años. El nivel más bajo desde 2020.
Meseta · febrero a agosto	13,39 – 16,10	295 – 355	Seis meses de lateralización con exceso de oferta global.
Techo · 28 de agosto 2026	18,66	411	Máximo desde abril de 2025. Rally del 40 % desde el piso.
Hoy · 24 de septiembre 2026	17,58	388	Zona alta del año, corrigiendo desde el techo.

La prima del refinado

Concepto	USD/t	Lectura
ICE N.º 5 · refinado, Londres (28-sep-2026)	510	tu ICUMSA 45
ICE N.º 11 · crudo, Nueva York (24-sep-2026)	388	materia prima
Prima del refinado (white premium)	122	En el techo histórico

La prima del refinado está cara. El diferencial entre crudo y refinado suele moverse entre $70 y $120 por tonelada. Hoy está en $122, es decir en el extremo superior del rango. Eso significa que estás comprando el producto más caro del complejo en su momento relativamente más caro. Dos salidas: negociar el descuento sobre el N.º 5 con el proveedor, o evaluar importar crudo y refinarlo — lo cual cambia la partida arancelaria, el régimen legal y el modelo de negocio completo.

El calendario de zafra · cuándo hay oferta en cada país

País	Zafra	Ventana de compra	Nota
Colombia	NO TIENE ZAFRA · muele los 365 días	Todo el año	El Valle del Cauca es una de solo cuatro zonas en el mundo — con Hawái, Perú y Mauricio — donde la caña se cultiva y se cosecha todo el año, porque la lluvia está bien distribuida. No hay estacionalidad de precio.
Brasil	Centro-Sul: abril a noviembre	junio a septiembre	Este año las lluvias retrasaron la cosecha; algunas usinas extenderán molienda hasta febrero, la mayoría termina entre diciembre y enero.
México	noviembre a junio	febrero a mayo	La cosecha ocurre en el primer semestre del año.
Argentina	Tucumán: mayo a octubre	julio a septiembre	Etapa inicial mayo-junio, intermedia julio a mediados de septiembre.
Paraguay	mayo a octubre	julio a septiembre	Similar a Argentina. Volumen de nicho.

El timing de hoy no es el mejor del año, y hay que decirlo. El crudo subió 40 % desde el piso de febrero, la prima del refinado está en el techo, y Brasil termina molienda entre diciembre y enero con un mix todavía favorable al etanol — lo que mantiene la oferta de azúcar restringida y sostiene los precios. El primer trimestre suele ser el tramo más caro del año en el Centro-Sul. Si el origen fuera Brasil, este no sería el momento. Colombia, al no tener zafra, no sufre ese ciclo: es precisamente la razón por la que importa como origen.

17 · Precio físico en cada país

El mercado de futuros marca la referencia; el mercado físico es lo que realmente te cobran. Estos son los precios físicos verificables a la fecha del estudio.

País / mercado	Precio físico	USD/t	Fuente y fecha
Colombia · exportación	USD 172 millones por 300.000 t exportadas	573	Asocaña · enero a junio 2026 · precio promedio realizado de exportación
Colombia · detal interno	COP 3.125,26 por kilo	935	18 de julio de 2026 · TRM 3.341,23
Brasil · cristal ex-usina	R$ 120,62 por saco de 50 kg	466	Indicador CEPEA/Esalq, usinas paulistas · 25-sep-2026 · BCB 5,1809 BRL/USD
Brasil · FOB Santos indicativo	ICUMSA 45 a granel	430 – 480	indicativo comercial, primer trimestre 2026
Mundial · refinado	ICE N.º 5 Londres	510	28 de septiembre de 2026
Mundial · crudo	ICE N.º 11 Nueva York	388	24 de septiembre de 2026
Venezuela · anaquel	Azúcar refinada 1 kg	1.550 – 1.690	Gama en Línea, Caracas · 30-sep-2026

El precio colombiano de $573 por tonelada no es una estimación: es un promedio realizado. Sale de dividir los USD 172 millones que Colombia facturó por exportación de azúcar entre las 300.000 toneladas que exportó en el primer semestre de 2026. Es el precio al que compradores reales le compraron a los ingenios colombianos, no un indicativo de catálogo. Es el dato más sólido de toda esta tabla para negociar.

Un contexto colombiano que te conviene conocer. Entre enero y mayo de 2026 entraron a Colombia unas 103.000 toneladas de azúcar importada, un 72 % más que el año anterior, mientras el país exportaba 300.000. Asocaña ha expresado preocupación por precios distorsionados. Un sector que está siendo presionado por importaciones baratas en su propio mercado tiene incentivo para colocar volumen afuera — y eso juega a tu favor en la negociación. Colombia además tiene un Fondo de Estabilización de Precios del Azúcar (FEPA) que interviene el precio: vale la pena preguntar cómo afecta la cotización de exportación.

18 · Recomendación de compra, país por país

La recomendación depende de una sola cosa: si consigues el certificado de exoneración arancelaria.

Escenario	Brasil	Colombia	Gana
Sin exoneración de arancel Colombia con preferencia AAP.28 al 0 %	$846/t · 18,0 %	$802/t · 24,6 %	Colombia — la preferencia del AAP.28 le da la ventaja
Con arancel e IVA exonerados vía Régimen de Contingente	$631/t · 58,2 %	$702/t · 42,3 %	Brasil — la preferencia deja de importar y manda el FOB

Si el arancel se exonera, la preferencia del AAP.28 pierde todo su valor — porque ambos orígenes entran a cero y lo único que queda es el precio. Y ahí Brasil es $107 por tonelada más barato en FOB. La ventaja colombiana se reduce entonces a lo logístico: 5-8 días contra 18-25, reposición continua sin zafra, y menos capital inmovilizado en tránsito.

Recomendación en firme: tramita primero el Certificado de Exoneración bajo Régimen de Contingente Arancelario, y recién entonces decide el origen. Ese documento vale $218 por tonelada — más que cualquier diferencia de precio entre proveedores, más que cualquier negociación de flete, más que la preferencia del AAP.28. Sobre un embarque de 5.000 toneladas son $1,09 millones. Primero el certificado; el origen es la segunda decisión, no la primera.

Orden correcto	Por qué
1 · Certificado de Exoneración bajo Régimen de Contingente	Es requisito previo e indispensable para solicitar las licencias (Nota 6 del Subcapítulo II). Define además la aduana por la que debes entrar, lo que a su vez condiciona el origen.
2 · Elegir aduana y origen	Si la aduana es Ureña, el origen natural es Colombia. Si es Puerto Cabello o La Guaira, se abre Brasil. El certificado fija la aduana, así que esta decisión va antes de pedirlo, no después.
3 · Licencias del régimen 3 · 5 · 8	Salud, certificado sanitario de origen y licencia del Ministerio de Alimentación.
4 · Cotizar y cerrar el proveedor	Con el arancel ya resuelto, la negociación se concentra donde debe: el descuento contra el N.º 5 de Londres.

Recomendación por país, con el arancel exonerado: Brasil para volumen y precio (58,2 % de retorno), Colombia para continuidad y velocidad de reposición (42,3 %, sin zafra, una semana de tránsito). Si el negocio es recurrente, la combinación lógica es Brasil para los embarques grandes y Colombia para reponer entre embarques. México, Argentina y Paraguay siguen siendo respaldo. Uruguay y Estados Unidos siguen fuera: no son orígenes de azúcar.

País	Veredicto	Por qué	Qué hacer
COLOMBIA	COMPRAR prioridad 1	Sin zafra: oferta los 365 días del año, sin estacionalidad de precio. Flete terrestre de 5 a 8 días contra 18 a 25 marítimos. Posible arancel 0 % por el AAP.C 28. Misma ruta fronteriza que ya operas. Sector con presión de importaciones e incentivo para colocar afuera.	1. Verificar la preferencia del AAP.28 para la partida 1701.99 en el anexo del acuerdo. 2. Cotizar con dos ingenios del Valle del Cauca contra la referencia de $573/t. 3. Exigir Certificado de Origen y manifestar la voluntad de acogerse al trato preferencial en el momento de la declaración — si no se declara ahí, se pierde.
BRASIL	RESPALDO prioridad 2	El FOB más barato ($466/t físico ex-usina) y volumen ilimitado. Pero sin preferencia arancelaria — Mercosur suspendido desde 2017 — y con flete marítimo largo. Hoy además la oferta está restringida porque el mix de las usinas favorece al etanol.	Cotizar para comparar y como plan B de volumen. Si se compra, hacerlo entre junio y septiembre, en pico de molienda. Negociar el descuento explícito contra el N.º 5 de Londres.
MÉXICO	SOLO SI FALLAN LOS DOS	Es exportador, pero su excedente está comprometido con el mercado estadounidense. Flete largo, sin preferencia arancelaria desde que Venezuela denunció el G-3 en 2006. Retorno del 20 % en el modelo.	Mantener un contacto abierto, no invertir tiempo de negociación todavía. Su ventana de cosecha es febrero a mayo.
ARGENTINA	MARGINAL	Tucumán exporta, pero en volumen limitado y con flete largo. Zafra corta, de mayo a octubre. Retorno del 27 % en el modelo — vive, pero por debajo de las dos primeras.	Útil solo para completar un embarque o si hay una oportunidad puntual de precio en plena zafra.
PARAGUAY	NO	Nicho de azúcar orgánica con prima de precio, país mediterráneo sin salida al mar, flete el más caro de la lista. Retorno del 8 %. No compite en commodity.	Descartar para este rubro. Podría tener sentido solo si algún día buscas azúcar orgánica certificada para un nicho premium.
URUGUAY	NO ES ORIGEN	Importador neto de azúcar. No tiene excedente exportable.	Sacar de la lista de orígenes para este rubro.
EE. UU.	NO ES ORIGEN	Importador neto bajo un sistema de contingentes arancelarios que mantiene su azúcar entre las más caras del mundo.	Sacar de la lista de orígenes para este rubro.

Si tuvieras que decidir hoy

Escenario	Decisión	Razonamiento
El AAP.28 cubre la partida 1701.99	Colombia, sin dudarlo	Arancel 0 %, costo puesto $673/t, retorno 58 %, tránsito de una semana y suministro los 365 días. No hay discusión posible.
El AAP.28 no cubre el azúcar	Brasil para el primer embarque, Colombia para la continuidad	Brasil da 43 % contra 35 % de Colombia. Pero Colombia te da reposición en una semana y sin estacionalidad. Si el negocio es recurrente y no un golpe único, la logística corta vale más que los 8 puntos.
Necesitas volumen grande ya	Brasil	Es el único origen con capacidad de colocar decenas de miles de toneladas sin aviso previo. Colombia exportó 300.000 t en todo un semestre.
Puedes esperar al próximo ciclo	Esperar y comprar Brasil entre junio y septiembre de 2027	Hoy el crudo está 40 % arriba del piso de febrero y la prima del refinado en su techo. En plena zafra del Centro-Sul el precio físico cede. Pero ojo: la exoneración de IVA vence el 31 de diciembre de 2026 — esperar al próximo ciclo significa perderla salvo que el decreto se renueve.

La tensión que tienes que resolver tú. El análisis de precio dice espera a la zafra brasileña de mediados de 2027. El análisis fiscal dice entra antes del 31 de diciembre de 2026 o pierdes la exoneración de IVA, que vale 16 % no recuperable. Esos dos relojes apuntan en direcciones opuestas, y el fiscal pesa más: 16 % de IVA sobre el CIF supera cualquier descuento estacional razonable. Por eso la recomendación operativa es Colombia — es el único origen que permite entrar rápido, sin esperar zafra, y posiblemente con arancel cero.

19 · Riesgos y lo que falta confirmar

Los cuatro datos que cierran el modelo

La preferencia del AAP.C N.º 28 para la partida 1701.99. Es la variable de mayor impacto: decide si Colombia entra con 20 % o con 0 %. Se resuelve leyendo el anexo de preferencias del acuerdo o consultando al MINCIT colombiano.
Cotización FOB real de dos proveedores, uno brasileño y uno colombiano, con el descuento o prima frente al N.º 5 de Londres explícito.
Flete real a Puerto Cabello o La Guaira para el volumen que vas a mover, y el costo terrestre desde Colombia vía Ureña o Paraguaitata.
Precio de venta en firme de un distribuidor o cadena venezolana. El anaquel de Gama es el techo, no lo que te van a pagar a ti.

Los riesgos que no son de precio

Vencimiento del régimen de exoneración el 31-dic-2026. Sin certificado COMEX, 16 % de IVA no recuperable entra directo al costo.
Discrecionalidad de la licencia del régimen 8. El Ministerio de Alimentación controla el cupo del rubro. No es un trámite automático.
Control de precios. El azúcar es rubro de primera necesidad y tiene historia de precios regulados en Venezuela. Una regulación de precio pega directo sobre el margen de salida.
Volatilidad del benchmark. El N.º 5 se movió 6 % en un solo mes. Un embarque a 90 días sin cobertura queda expuesto.
Cambiario. El costo está en dólares y el anaquel se cobra en bolívares a una tasa que se mueve: el BCV pasó de 367 Bs/USD en enero a 860 Bs/USD en octubre de 2026.